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旺季不旺 精密光亮管價格走向何方 |
隨著中國冶煉產能的投放以及廢銅政策的收緊，精密光亮管礦端供應趨緊的格局不變。但是當前冶煉廠生產意愿不高，長單供應充足，加工費有望低位維穩。此外，雖然集中檢修有利于國內市場的進一步去庫，但是國內需求仍然低迷，保稅區庫存持續高企，或一定程度削弱去庫對于銅價的支撐。
❒.需求端：除家電市場小幅回暖，其他領域并無明顯起色，精拉管且當前的空調高庫存對于后市銷售壓力仍存。政策面進入觀察期，短期對于市場的影響預計保持中性。值得注意的是，海外經濟面臨較大不確定性，在全球經濟下行壓力下，雖然國內政策托底內需，但是需警惕外需疲弱對經濟的拖累。
❒.結論：總體來說，我們認為短期銅價仍然維持震蕩。一方面，精拉無縫管供應端干擾率上升，供應預期偏緊；另一方面，需求端尚無明顯起色，限制銅價上行。我們認為在終端需求明顯改善前，銅價難以走出趨勢性行情。此外，需警惕外需疲弱對經濟的拖累。
❒.操作：建議[48000,50000]區間操作，期權策略方面建議構建主力合約CU1906C51000和P48000賣出寬跨式策略，跨品種套利方面建議銅多頭配置。
❒.潛在風險:中美貿易談判惡化；海外宏觀利空；終端需求不及預期
一、行情回顧
4月以來，銅價呈窄幅震蕩的走勢。一方面，供應端干擾率上升，供應預期偏緊；另一方面，需求端尚無明顯起色，限制銅價上行。總體來看當前銅市上有壓力，下游支撐，我們預計短期內銅價將維持震蕩。截至4月26日收盤，滬銅主力合約1906收于48910元/噸，月漲幅0.56%。
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